ارتفاع حاد في عوائد السندات الأمريكية مع انحسار رهانات خفض الفائدة بفعل مخاطر الرسوم الجمركية

شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قفزة قوية عبر مختلف آجال الاستحقاق، بالتزامن مع متابعة الأسواق لتفاصيل بيانات التضخم الأخيرة الصادرة من مؤشر أسعار المستهلك، وتزايد الترقب لإصدار بيانات أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة. وسجل العائد على السندات لأجل 10 سنوات ارتفاعًا بمقدار 5.5 نقطة أساس ليبلغ 4.525%، بينما ارتفع العائد على السندات لأجل عامين، المرتبط بشكل وثيق بتوقعات السياسة النقدية، بنحو 3 نقاط أساس ليصل إلى 4.049%.

الارتفاع في العوائد جاء مدعومًا بتوقعات تضخمية أقوى، في وقت بدأ فيه المستثمرون يعيدون النظر في فرص خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال عام 2025، حيث تراجعت رهانات السوق إلى 49.5 نقطة أساس فقط من 76 نقطة أساس كانت متوقعة في أوائل مايو.

في الوقت ذاته، أشار نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فيليب جيفرسون، إلى أن السياسة النقدية حالياً في موقع ملائم للتعامل مع أي مستجدات اقتصادية. لكنه حذر من أن استمرار فرض الرسوم الجمركية قد يعقّد جهود السيطرة على التضخم، مشيرًا إلى أن الأثر الكامل للتعريفات لا يزال غير واضح، سواء كان مؤقتًا أم طويل الأمد.

وفي تطور سياسي قد يؤثر على الأوضاع المالية مستقبلاً، أقر الكونغرس الأمريكي مشروع ميزانية مقدم من إدارة ترامب يتضمن تخفيضات ضريبية كبيرة يُرجّح أن ترفع من حجم الدين العام بشكل ملموس خلال السنوات القادمة.

وبينما أعلنت الولايات المتحدة والصين تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا وخفض بعضها بأكثر من 115%، لا تزال المخاوف قائمة بشأن التأثير المستقبلي لأي عودة لتصعيد تجاري على مسار السياسة النقدية الأمريكية.

من جهة أخرى، ارتفعت العوائد الحقيقية لأجل 10 سنوات — التي تعكس الفارق بين العوائد الاسمية وتوقعات التضخم — إلى 2.21%، مما شكّل عامل ضغط على أسعار الذهب، وحدّ من قدرته على التقدم في الأسواق.