الفرنك السويسري يصعد أمام الدولار رغم قفزة التضخم الأمريكي.. وعوائد السندات تضغط على العملة الأمريكية

سجل الفرنك السويسري ارتفاعًا أمام الدولار الأمريكي خلال تعاملات الخميس، مستفيدًا من تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتزايد توجه المستثمرين نحو الأصول الآمنة، في ظل تصاعد المخاوف بشأن الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتأثيرها المحتمل على الأسواق المالية العالمية.

وانخفض زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري (USD/CHF) إلى نحو 0.8286، بعدما كان قد صعد إلى 0.8395 خلال تعاملات الأربعاء، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2025. وبهذا التراجع، سجل الزوج أدنى مستوياته في أسبوعين، رغم صدور بيانات تضخم أمريكية جاءت أقوى من توقعات الأسواق.

تراجع عوائد السندات الأمريكية يدعم الفرنك السويسري

تعرضت أسواق الأسهم العالمية لضغوط بيعية مع تزايد القلق بشأن الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ما دفع المستثمرين إلى تقليص تعرضهم للأصول الأكثر مخاطرة وزيادة الإقبال على السندات الحكومية.

وانعكس هذا التحول على سوق السندات الأمريكية، إذ انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات بأكثر من 8 نقاط أساس، ليصل إلى 5.06%، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع.

وفي الوقت نفسه، تراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، مقتربًا من مستوى 102.00، بعد أن بلغ 102.94 في اليوم السابق.

وساهم انخفاض عوائد السندات في تقليص جاذبية الدولار، بينما استفاد الفرنك السويسري من مكانته كإحدى العملات التي يلجأ إليها المستثمرون خلال فترات اضطراب الأسواق.

التضخم الأمريكي يتجاوز التوقعات رغم تراجع الدولار

جاء ضعف الدولار رغم صدور بيانات تضخم أمريكية قوية، إذ أظهرت الأرقام المنشورة يوم الخميس ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 1.3% على أساس شهري خلال سبتمبر 2026، مقابل توقعات بزيادة قدرها 0.5%.

وعلى أساس سنوي، تسارع المؤشر إلى 6.3%، مقارنة بـ5.3% كانت تتوقعها الأسواق، ما يشير إلى استمرار الضغوط على تكاليف الإنتاج في الولايات المتحدة.

كما سجل مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة، ارتفاعًا بنسبة 0.7% على أساس شهري و5% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3% و4.4% على التوالي.

وتأتي هذه النتائج بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الصادرة يوم الأربعاء، والتي أظهرت ارتفاع التضخم العام إلى 3.7% خلال سبتمبر، مقارنة بتوقعات بلغت 3.6%. كذلك صعد التضخم الأساسي إلى 2.6%، متجاوزًا تقديرات المحللين البالغة 2.5%.

توقعات رفع الفائدة الأمريكية تدعم الدولار على المدى المقبل

تعزز بيانات التضخم المرتفعة احتمالات استمرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في اتباع سياسة نقدية مشددة، بهدف إعادة معدل التضخم إلى مستواه المستهدف البالغ 2%.

ومع ذلك، ترجح الأسواق بقاء أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر يومي 27 و28 أكتوبر، في حين تشير تسعيرات أداة «CME FedWatch» إلى احتمال يقارب 90% لرفع الفائدة بحلول ديسمبر 2026.

وقد يشكل احتمال رفع الفائدة الأمريكية عامل دعم للدولار في الفترة المقبلة، خصوصًا إذا استمرت الضغوط التضخمية في تجاوز التوقعات. لكن تأثير هذا العامل قد يتراجع مؤقتًا إذا استمرت عوائد السندات في الهبوط واتجه المستثمرون إلى الأصول الآمنة بعيدًا عن الدولار.

فارق أسعار الفائدة قد يحد من مكاسب الفرنك

على الجانب السويسري، قد يواجه الفرنك صعوبة في مواصلة تحقيق مكاسب قوية على المدى المتوسط، في ظل الفارق الواسع بين أسعار الفائدة الأمريكية والسياسة النقدية التي يتبعها البنك الوطني السويسري (SNB).

ويبلغ سعر الفائدة الأساسي لدى البنك الوطني السويسري 0%، بينما تظل احتمالات رفعه محدودة نسبيًا، نظرًا إلى بقاء التضخم داخل النطاق الذي يحدده البنك لاستقرار الأسعار، والبالغ بين 0% و2%.

وقد يؤدي استمرار هذا التباين في السياسة النقدية إلى الحد من جاذبية الفرنك مقارنة بالدولار عندما تتحسن شهية المستثمرين للمخاطرة أو تتجدد توقعات رفع الفائدة الأمريكية.

وفي المحصلة، يستفيد الفرنك السويسري حاليًا من تراجع عوائد السندات الأمريكية وزيادة الطلب على الملاذات الآمنة، لكن استمرار تعافيه سيظل مرتبطًا بتطورات الأسواق العالمية ومسار السياسة النقدية لدى كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك الوطني السويسري.